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红利策略指数基金盘点：1）截至2023 年一季末，红利策略指数基金32 只，规模305.5 亿元。2）跟踪指数构建时选股的样本空间：以沪深A 股、港股通标的样本中选股的指数为主，也有仅从沪市、深市或聚焦消费类行业选股的指数。从上证180 指数成分股选股的上证红利指数挂钩产品规模最大。3）跟踪指数构建时的选股因子：以股息率因子选股的指数为主，也有叠加波动率、成交额、质量等辅助因子的选股方式。按照股息率加权是最为常见的指数加权方式。4）跟踪指数的成分行业分布：上证红利等指数行业配置相对均衡，主要消费红利、深证红利、红利质量、红利潜力指数超配消费板块，沪深300 系列红利指数、叠加低波动因子的系列指数相对超配银行板块。5）持仓估值和股息率因子：民生加银中证港股通、汇添富中证港股通高股息持仓PE 估值明显偏低、股息率明显偏高，跟踪深证红利、红利质量和消费红利指数的基金持仓PE 估值明显偏高、股息率明显偏低。6）风险收益特征：

2023 年以来，东证红利低波、标普中国A 股大盘红利低波50、红利低波100指数风险回报比突出。配置港股的红利系列指数中，中证沪港深红利成长低波动、恒生港股通高股息低波动指数的风险回报比相对较高。

红利策略指数增强基金盘点：1）截至2023 年一季末，红利策略指数增强基金有3 只，规模84.9 亿元，其中富国中证红利指数增强规模最大。2）跟踪指数的成分行业分布：中华预期高股息指数超配房地产、石油石化等行业，中证国企红利、中证红利指数超配交运、钢铁、传媒等行业。3）持仓估值和股息率因子：浙商港股通中华预期高股息指数增强持仓PE 估值明显偏低、股息率明显偏高，西部利得国企红利指数增强、富国中证红利指数增强的基金持仓PE 估值明显偏高、股息率明显偏低。4）风险收益特征：从指数增强效果来看，2019 年以来3 只基金均明显跑赢业绩基准，但今年以来跑赢业绩基准的难度有所加大。从所跟踪基准指数的风险回报来看，今年以来中证系列红利指数表现好于中华预期高股息指数。

稳定持有高股息标的的主动权益基金盘点：1）基金经理任职满1 年的主动权益基金中，稳定配置高股息标的代表性基金有18 只。2）稳定持有高股息标的是多种投资风格和理念形成的结果，主要包括四类风格或行业配置特点：产品定位或投资理念上偏好高股息策略、选股注重安全边际、注重基本面和估值性价比相平衡、高集中度配置偏价值板块。3）风险收益特征：从基金经理任职以来表现来看，中泰星元价值优选（姜诚）、中庚价值领航（丘栋荣）任职以来平均每年跑赢东证红利低波指数9%左右，风险回报比突出。

从近一年表现来看，景顺长城沪港深精选（鲍无可）、前海开源沪港深裕鑫（王霞，毕建强）近一年收益率超过20%，净值波动率控制在20%以内，大成睿享（徐彦）因净值低波动，也有不错的风险回报表现。

风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。